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巴菲特教你炒股

2009-4-20 13:10:35   来源:本站原创   佚名
    

  沃伦·巴菲特可说是铛铛代界上最成功、最有名的投资大年夜师了,其骄人的投资记录令有数工资之倾倒,简介他的投资战略的报导与书本也比比皆是。在此我们全文援用登载在1998年3月13日的《参考消息》报上的一篇文章“搏击股海不留败绩──巴菲特借你慧眼识珠”来向您提醒一部分沃伦·巴菲特的投资办法,看一看他所信奉的投资理念。原文以下:

    投资易于懂得的企业

    “假设你没有持有一种股票10年的预备,那么连非常钟都不要持有这类股票”,这是投资大年夜师沃伦·巴菲特关于股票投资的根本立场。本文将进一步打鱼猎人充值扣头巴菲特经久投资的理念,并就巴菲特比来持股的表示加以打鱼猎人充值扣头,作为投资人进军海内股市的参考。

    创下永不吃亏记录

    如将巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司32年来的逐年投资绩效与美国标准-普尔500种股票价格指数绩效比拟,可以发明巴菲特在个中的29年击败指数,只要三年落后指数,更难能宝贵的是个中五年当美国股市堕入空头走势回档之际,巴菲特却创下逐年“永不吃亏”的记录。是以巴菲特的投资理念不只为他创造了惊人的230亿美元的财富,其选股办法亦相当值得全球投资人进修。

    巴菲特的选股办法乃师承根本学派大年夜师本·格雷厄姆(Ben Graham)与菲利普·费希尔(Philip Fisher)。前者以“定量打鱼猎人充值扣头”为主,后者以“定性打鱼猎人充值扣头”为善于,巴菲特则是集二者于大年夜成。

    格雷厄姆开创“安然边沿”(Margin Of Safety)的稳健投资不雅念,他认为如股票价值底于本质价值(Intrinsic Value),此种股票即存在“安然边沿”,是以他建议投资人将精力用于辨认价格被低估的股票,而不论大年夜盘的表示。由于他对定量打鱼猎人充值扣头的供献,后世已公认他为财务打鱼猎人充值扣头之父。格雷厄姆“严禁损掉”的投资哲学,更成为往后巴菲特奉行的圭臬。

    费希尔则是主意投资生长率高于均匀水准、利润相对生长和具有卓越管理阶层的企业。他与格雷厄姆最大年夜不合的地方,在于费希尔认为仅仅浏览公司财务申报并缺乏以断定能否应当投资,而应尽能够地从熟悉该公司的人士获得第一手资讯,此种方法已成为今朝基金经理人选股前的必备条件。巴菲特则是将这两种投资办法加以发扬光大年夜。

    以巴菲特至1996岁尾的投资组合(附表略)加以解释,个中八种重要持股市值占伯克希尔·哈撒韦公司该年277.5亿美元持股市值的87%,假设将此等股票由1996岁尾迄今的待遇率加以计算,在14个月来的组合投资待遇率进一步上浮至37.72%。

    着眼利基 稳扎稳打

    不雅察巴菲特持有的这八种股票,简直每种股票都是尽人皆知的全球有名企业,个中可口可乐为全球最大年夜的饮料公司,吉列刮胡刀则占领全球60%便利刮胡刀市场,美国运通银行的运通卡与观光支票则是跨国观光的必备对象,富国银行具有加州最多的贸易不动产市场并位居美国十大年夜银行之一,联邦室庐存款抵押公司则是美国两大年夜室庐存款业者之一,迪斯尼在购并大年夜都邑/美国广播公司以后,以成为全球第一大年夜传播与文娱公司,麦当劳亦为全球第一大年夜快餐业者,华盛顿邮报则是美国最受尊敬的报社之一,获利才能又远高于同业。

    打鱼猎人充值扣头此等企业的合营特点,在于每家企业均具有微弱的市场利基,已使得此等企业具有巴菲特所谓的“特许权”(Franchise),而与普通的“大年夜宗商品”(Commodity)不合。巴菲特对此种特许权的浅近定义,是花费者在一家市廛买不到某种商品(例如可口可乐或吉列刮胡刀),固然有其他类似竞争产品,但花费者依然会过街寻觅此种商品。并且此种产品优势在可预感的将来都很难改变,这就是他“经久投资”乃至“永久投资”的根本面身分。

    更重要的是巴菲特对此等企业的营运前景相当“肯定”,是以他的投资风险相对大年夜幅降低,他对很多机构投资人动辄买进一二百种股票的作法颇不认为然,由于在公司数量过量的情况下,经理人根本没法深刻每家公司的营运状况,成果反而增长部分资金吃亏的风险。

    关于近年来很多大年夜幅上浮的高科技股,巴菲特亦坦承由于他没法多懂得此一家当,所以他“避开”科技股。个华夏因是股市中具有大年夜量的科技公司,但谁也没掌握哪几家公司最后会崭露头角,与其涉入高风险的投资,不如“稳扎稳打”地投资本身所熟悉的范畴,由于巴菲特的信念之一是“投资易于懂得的企业”。

(义务编辑:张元缘)
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