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冀东水泥股票行情:冀东水泥2020年事迹肯定性向上

2020-01-09 11:26 互联网

  种别:公司 机构:宁靖洋证券股分无限公司 研究员:闫广 日期:2020-01-08
 
  事宜:公司发布2 019年事迹预告,2019年完成归母净利26.8-27.8亿元,同比增长41.03%-46.29%(重组后),个中Q4 完成归母净利2.1-3.1 亿元,同比增长约204%-349%。
 
  点评:
 
  受国庆限产影响,Q4 销量同比小幅下滑。2019 年冀东水泥与金隅集团完成重组,协同效应进一步浮现,19 年公司完成水泥熟料销量9640万吨,同比下滑约1%,个中Q4 完成水泥熟料销量2226 万吨,同比下滑17.8%,略低于预期,重要由于国庆及十九届四中全会等政治身分的影响,环保高压使得自9 月下旬开端京津冀地区供需双弱,公司销量是以受影响。从价格端来看,今朝京津冀地区均价约490 元/吨,比客岁同期高20 元/吨,将奠定2020 年开春价格高基数。
 
  资产减值拖累当期事迹,将来将轻装上阵。2019 年公司计提资产减值损掉约2.36 亿元,个中Q4 计提资产减值约7300 万,是以招致全体事迹略低于预期,若不推敲减值预备,则2019 年事迹约29.16-30.16亿元,个中Q4 事迹2.83-3.83 亿元。我们认为,公司对坏账及不良资产停止减值处理相当于卸掉落包袱,将来轻装上阵;而京津冀地区多以国度级重点工程为主,受财务支撑力度大年夜,是以项目落地率高,需求有保证,而错峰临盆常态化及环保趋严使得区域供给可控,供需格局稳中向好,公司作为京津冀龙头将充分受益于区域景气度晋升。
 
  京津冀及周边城市秋夏季限产照旧严格。根据生态情况部正式印发《京津冀及周边地区2019-2020 年秋夏季大年夜气污染综合管理攻坚行动筹划》,请求京津冀及周边地区周全完成2019 年情况空气质量改良目标,协同控制温室气体排放,秋夏季时代(2019 年10 月1 日至2020年3 月31 日)PM2.5 均匀浓度同比降低4%,重度及以上污染天数同比增添6%;我们认为,2020 年是打赢蓝天保卫战三年行动筹划的目标年,2019-2020 年秋夏季攻坚成效直接影响2020 年目标的完成,同时推敲到本年秋夏季全体气候条件误差,京津冀周边秋夏季环保限产照旧严格,供给端有望保持安稳。
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